Le regole del gioco nella partita dell’inflazione Comprendere il ruolo degli attori istituzionali e le dinamiche di mercato in periodi di crisi non è sempre facile. Ne parla StefanoFeltri nel libro “Inflazione. Cos'è, da dove viene e come ne usciremo”
C’è una metafora che circola tra gli economisti che può aiutarci a trarre qualche conclusione da questo viaggio nei meandri dell’inflazione: quella dello stadio. Il premio Nobel Paul Krugman l’ha rubata al suo maestro e collega di Nobel William Nordhaus, possiamo prenderla in prestito per un attimo anche noi.
Se poi i più esagitati dovessero anche alzare le braccia per incitare la propria squadra, ecco che ci troveremmo in una situazione disastrosa nella quale nessuno riuscirebbe più a vedere l’eventuale gol che tanto entusiasmo aveva suscitato. Gli spettatori sono scontenti in entrambi gli scenari: quello in cui la partita diventa così interessante che il caos sugli spalti impedisce di seguire le azioni, e quello in cui tutti stanno seduti a vedere un grigio pareggio senza reti.
Non sorprende, quindi, che nella metafora da lui scelta la soluzione più coerente con l’obiettivo – una partita appassionante che tutti possono guardare – sia quella che in Italia è diventata nota come “politica dei redditi”: gli spettatori che si coordinano tra loro per rimanere seduti mentre i giocatori continuano la loro sfida senza interferenze dall’esterno.
Dopo aver analizzato il problema da diverse dimensioni, devo riconoscere di essere molto più preoccupato di prima sulle prospettive dell’inflazione e sul suo impatto sulle nostre società. Il ricorso all’indebitamento, privato e soprattutto pubblico, ha mitigato le conseguenze dell’improvviso blocco dell’attività economica nel 2020 e in parte nel 2021, così che le imprese fossero ancora attive e i lavoratori ancora al loro posto quando poi il mondo è ripartito.
Perché l’aumento dei tassi di interesse – nel quale Bce e Federal Reserve si sono impegnate con grande riluttanza e, secondo molti, un certo ritardo – non si limiterà a rallentare la crescita, con costi più alti per finanziare consumi e investimenti, ma renderà nel tempo più oneroso il debito già in circolazione. Con il pericolo di rendere più probabili crisi di finanza pubblica come quelle che abbiamo visto tra 2009 e 2011.
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